期權(quán)主力合約減倉
2018/3/13 11:15:19
周四上證50ETF振蕩上行，收盤于2.893，較上一交易日小幅上漲0.59%，成交金額達(dá)到16.61億元。期權(quán)市場成交活躍度有所提升，全日累計成交1306030手，認(rèn)購與認(rèn)沽分別成交782168手和523862手，較上一交易日增加112302手和42878手，成交量PCR值由0.72下跌至0.67，總體看，PCR值近期走勢偏弱，市場悲觀情緒有所緩解。
受臨近到期影響，主力12月合約成交集中在平值及淺虛值期權(quán)，實值期權(quán)成交稀疏，且認(rèn)購認(rèn)沽分別減倉33312手和10507手，其他月份合約則全部增倉，其中1月認(rèn)購與認(rèn)沽分別增倉20890手和16363手?？偭可峡?，認(rèn)購持倉量近幾日略有下滑，認(rèn)沽變化不大，目前總持倉量已達(dá)到2000323手，下周隨著新合約的上市，持倉量有望進(jìn)一步走高。
隨著標(biāo)的資產(chǎn)上漲，認(rèn)購期權(quán)全線上漲，漲幅位于2.41%—122.22%，認(rèn)沽期權(quán)則小幅收跌，最大跌幅4.15%?；谏献C50ETF期權(quán)價格計算而成的中國波動率指數(shù)（iVX）振蕩下跌至14.77%附近，整體看，IVIX在底部回升后，上漲動力不足，短期走勢料將偏弱，標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史年化波動率為17.85%，繼前期大幅上漲后呈現(xiàn)一定程度下跌。
圖為近一個月期權(quán)合約持倉量變化
從12月合約隱含波動率變化來看，實值認(rèn)購期權(quán)呈持平狀態(tài)，值域位于13.22%—23.44%，均值為16.17%，受臨近到期影響，認(rèn)沽隱含波動率近期一直維持高位，當(dāng)前值域位于15.24%—69.38%，均值為24.26%，二者價差有所拉大。遠(yuǎn)月合約隱含波動率表現(xiàn)低迷，其中3月認(rèn)購與認(rèn)沽均值分別為18.73%和16.28%。
圖為IVIX半年內(nèi)走勢
綜合來看，上證50ETF于2.8—2.9價格區(qū)域獲得支撐，目前呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，上漲動能有所增強，短期進(jìn)一步走高概率增大，建議以牛市策略為主，標(biāo)的資產(chǎn)多頭持有者積極賣出虛值認(rèn)購以增強收益，保守投資者可基于波動率結(jié)構(gòu)構(gòu)建牛市價差策略。